一、基本情况对比

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耳机(Earphones、Headphones、 Head-sets、Earpieces)是一对转换单元，它接受来自媒体播放器或接收器所发出的电讯号，利用贴近耳朵的扬声器将其转化成可以听到的音波。耳机可与媒体播放器分离，仅利用一个插头就能连接，能在不影响旁人的情况下，独自聆听音响;亦可隔开周围环境的声响，对在录音室，酒吧，旅途，运动等在嘈杂环境下使用的人很有帮助。耳机原是给电话和无线电上使用的，但随着可携式电子装置的盛行，耳机多用于手机、随身听、收音机、可携式电玩和数位音讯播放器等。漫步者、朝阳科技和佳禾智能是我国耳机行业的重点企业。

漫步者VS朝阳科技VS佳禾智能基本情况

资料来源：企查查、智研咨询整理

二、经营情况对比

2019-2023年第一季度三家企业的资产总额都呈现出明显的增长趋势。漫步者的资产总额由2019年的22.17亿元增长到2023年第一季度的28.30亿元，增速为27.65%，增长速度小于其他两家企业；朝阳科技的资产总额由2019年的7.55亿元增长至2023年第一季度的15.70亿元，增速达107.95%；佳禾智能的资产总额由2019年的20.17亿元增长至2023年一季度的36.88亿元，增速达82.85%。

2019-2023年第一季度三家企业资产总额情况（亿元）

资料来源：公司年报、智研咨询整理

漫步者的营业收入由2019年的12.43亿元上升至2022年的22.14亿元；朝阳科技的营业收入由2019年的8.28亿元增长至2022年的13.85亿元；佳禾智能的营业收入从2019年的22.57亿元下降到2022年21.72亿元。

2019-2023年一季度三家企业营业收入情况（亿元）

资料来源：公司年报、智研咨询整理

漫步者在2019-2022年的营业成本呈现出先升后降的趋势，2019年的营业成本为8.04亿元，2020年的营业成本上升为12.93亿元，2021年下降到10.27亿元，2022年继续下降至9.95亿元；其他两家企业在2019-2022年期间的营业成本变动大致相同，朝阳科技和佳禾智能的营业成本都在2021年达到最高，分别为12.03亿元和24.72亿元，在2022年期间，两家企业的营业成本都呈现下降的局面，分别为11.41亿元和18.03亿元。

2019-2023年三家企业营业成本情况（亿元）

资料来源：公司年报、智研咨询整理

从毛利率情况来看，2019年-2022年漫步者的毛利率增长幅度剧烈，从2019年的35.30%增长到2022年的55.06%；朝阳科技和佳禾智能的毛利率呈V字变动，毛利率都在2021年下降至最低点，分别为8.11%和9.57%。2023年第一季度三家企业的毛利率分别为34.52%、21.42%和17.52%。

2019-2023年第一季度三家企业毛利率情况

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三、业务布局对比

随着中国经济的高速发展，消费者的物质文化需求日益增长，极大刺激了各种娱乐设备终端的发展，耳机作为智能设备的配件也在逐渐的转型发展，其产品细分程度不断提高，我国的耳机行业发展潜力巨大。2019-2022年漫步者的耳机业务变动较大，智能硬件的营业收入分别是6.84亿元、11.96亿元、15.07亿元和14.62亿元，漫步者的营销成本则为4.37亿元、8.17亿元、10.27亿元和9.95亿元，耳机业务的毛利率则由36.16%下降至31.94%。

2019-2022年漫步者耳机业务情况

资料来源：公司年报、智研咨询整理

2019-2022年朝阳科技的耳机业务变动较大，营业收入及营业成本呈现猛烈增长态势。智能硬件的营业收入分别是3.60亿元、5.92亿元、10.66亿元和9.13亿元，智能硬件的营销成本则为3.32亿元、5.52亿元、9.98亿元和7.91亿元，耳机业务的毛利率呈先降后升趋势，由2019年的7.62%上升至2022年的13.30%。

2019-2022年朝阳科技耳机业务情况

资料来源：公司年报、智研咨询整理

2019-2022年佳禾智能的耳机业务波动较为显著，营业收入和营业成本的变动与毛利率的变动呈现出相反的局面。2021 年度，佳禾加强与国内智能终端品牌商的合作，由于该类客户产品型号较为集中，定位高端，单价较高，对成本管控也较为严格，整体毛利率相对较低；另一方面，美元贬值对佳禾境外客户毛利率也产生一定不利影响，综合导致公司毛利率有所下降。2022年度,主要是因为受客户机型迭代等影响，佳禾积极调整客户结构，加强与境外高毛利率产品客户的合作；随着江西生产基地逐步投入使用，佳禾综合成本显著降低，毛利率水平有所提升。

2019-2022年佳禾智能耳机业务情况

资料来源：公司年报、智研咨询整理

四、研发投入情况对比

从三家企业的研发投入情况来看，漫步者的研发人员数量和研发投入金额分别为462人和14002.25万元，分别为16.92%和6.32%；朝阳科技的研发人员数量和研发投入金额分别为375人和5260.57万元，占比分别为13.18%和3.80%；佳禾智能的研发人员数量和研发投入金额分别为501人和13186.86万元，占比分别为10.83%和6.07%。综合来看，漫步者的研发人员数量和研发投入金额在三家企业中排名第一，朝阳科技的研发投入金额在三家企业中是最少的。

2022年三家企业研发投入情况

资料来源：公司年报、智研咨询整理

五、产销量情况

漫步者的产销量整体呈现出上涨的趋势，2022年漫步者的产销量分别为156.68万套和1492.44万套；朝阳科技的产销量整体处于波动状态，2022年朝阳科技的产销量分别为9267万套和9061万套；佳禾智能的产销量呈现不断下降的趋势，2022年佳禾智能的产销量分别为2162.52万套和2198.77万套。

三家企业产销量及库存量情况

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